建银国际发表研究报告指，京东集团(09618)去年第四季业绩将忧喜参半，并料会将利润再投资以扩大业务规模及进行新的计划，虽维持其「优于大市」评级，但将H股目标价由374.7港元，上调20.5%至451.5港元。
建银国际预期，京东去年第四季销售收入将按年升29%至2201亿元人民币，符合市场预测，但考虑到公司积极进行再投资计划，故预期第四季毛利率将按年及按季分别下降0.2个百分点及0.95个百分点至14%。该行又估计，随著规模经济扩大，京东零售的非公认会计准则(Non-GAAP)经营利润率将按年增加0.35个百分点至1.8%、Non-GAAP净收入为16亿元人民币，较市场预期的低20.8%。
该行续指，京东计划将利润重新投资，并用于规模扩张和新计划，如「双百亿补贴」项目，以提高去年双11期间用户的参与度，亦于去年第四季投资兴盛优选及中国地利(01387)，以加强其社区团体及生鲜食品的供应链能力。另外，疫情加快本地零售和药房数码化的进程，旗下达达集团及京东健康(06618)成为主要受惠者。
该行将京东2020至22年零售Non-GAAP经营利润及盈利分别下调2至5%及2至3%，以反映集团积极进取的再投资计划。
（文章来源：经济通中国站）
