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疯狂的黄金：代价打破9年记载，现在上车还来得及吗？
作者：财经五月花
伦敦现货黄金代价突破2011年高点到达1943美元/盎司四周，且年内涨幅靠近30%，在全球各种资产中回报率最高。这既有疫情带来全球经济颠簸引发避险情绪的影响，也有中美关系再度紧张等风险因素的推动
图/视觉中国
文 |《财经》记者 杨柳晗
编辑 | 袁满
黄金代价不仅是全球经济发展优劣的晴雨表，也是全球主要经济体之间博弈格式的反应。
陪同着美元指数连续数周的下跌和市场避险情绪的升温，黄金期货和现货代价均创下纪录新高，且上涨远景依然被众多机构看好。
7月27日上午，伦敦现货黄金在突破2011年创下的汗青高位纪律1921美元/盎司之后，继续上攻至1943美元/盎司四周，日内上涨一度超2%。当日，上海期货买卖业务所黄金期货主力合约12月合约也创下汗青新高435元/克。
避险情绪推升黄金代价
年初以来，新冠疫情的暴发对全球经济造成巨大的破坏性影响。据国际钱币资金组织（IMF），预测，2020 年全球经济将紧缩 4.9%。与此同时，为应对疫情打击，西欧主要央行纷纷大幅降息并扩大资产购置计划，以刺激经济增长。
从本年以来的走势看，与年初1510美元/盎司的代价相比，现货黄金代价年内涨幅靠近30%。尤其是进入7月之后，涨势进一步增强，先后突破1800美元和1900美元两个紧张代价关隘。
“投资者对于目前黄金市场的态度似乎只想买买买，强劲而又迅速的涨势导致黄金代价突破汗青高位，但高处不胜寒，颠簸性的幅度和不确定性都将加大，目前看来似乎是赢利告终的好时机。”某大行贵金属买卖业务员对《财经》记者表示。
从黄金强势上涨背后的逻辑看，除了美元指数和美债收益率连续走低这一紧张因素，西欧宽松力度不减，美国经济体现处于弱势，以及中美关系紧张局势等也是紧张推手。
在国泰君安期货金融衍生品研究所陶金峰看来，全球钱币政策超低宽松、新冠肺炎疫情继续大幅扩散、避险需求强劲、投资需求旺盛、美元指数连续大幅下跌、通胀预期增强、国际地缘政治因素等多重利多因素刺激，推动近期国际金价不停震荡上行。
中信证券陈诉认为，美国疫情二次暴发风险拦阻经济重启，预计钱币与财政刺激政策连续放宽， 财政赤字压力快速累积存制美元指数，黄款项币属性支持代价上行。
“只管中美摩擦等政治风险推升避险需求，但美元的避险职位显然已让步于基本面差异和流动性宽裕，在当前难以得到充实体现，黄金等避险资产受到追捧，决定美元走势的基本面和流动性因素难以在短期内逆转。” 华泰证券固收分析师张继强如许认为。
别的，从上半年全球主要资产的体现来看，黄金的回报率已大幅领先股市、国债和原油等大宗商品。尤其是与股市对比，纵然西欧主要股市从本年3月至今反弹明显，黄金的体现依然较好。
世界黄金协会认为，虽然全球股市已从一季度的低点大幅反弹，但新冠疫情造成的高度不确定性和超低利率情况仍在驱使避险资金强势流向更宁静、更优质的资产，黄金也受益于投资者的避险需求，黄金 ETF 创纪录的资金流入进一步凸显了它的对冲作用。
全球主要资产上半年体现
（数据来源：世界黄金协会，截至2020 年 6 月 30 日）
与此同时，ETF对黄金的持仓也在不停刷新汗青新高。以全球最大黄金ETF为例，据 Wind数据显示，截至 7 月 24 日，全球最大黄金 ETF SPDR Gold Shares 的黄金持仓量为 1228.81吨，较 2020 年 6 月末增长 49.91 吨。
世界黄金协会数据显示，截至6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下汗青纪录，总持仓到达了3621吨的汗青新高。本年上半年，全球总流入则到达了734吨（约合395亿美元），远凌驾客岁度的流入纪律，在吨数上凌驾了2009年创下的646吨总增长纪律，在净流入价值上凌驾了2016年创下的年度净流入230亿美元的纪律。
某外资机构投资计谋总监对《财经》记者分析指出：“黄金的体现将取决于经济苏醒的速率和形态，与其他类型的经济危急差别，疫情对于经济的打击是急速而短暂的，黄金牛市可能难以延续数年。纵然仍存在上涨空间，短期内回调的可能性依然较大。”
2000美元指日可待？
虽然年内已经上涨了近30%且突破保持了9年的纪律高位，不外多数机构仍看涨黄金代价。
高盛集团表示，黄金代价在未来12个月内可能到达2，000美元。花旗集团也预期金价有30%的可能性在未来3个~5个月内突破2000美元。
据多位受访的投资行业人士透露，与已往数年差别，受全球金融市场众多倒霉因素的叠加影响，2020 年，在资产设置中，越来越多的投资者将黄金视尴尬刁难现有投资组合的对冲资产。
世界黄金协会的陈诉则预计，市场对全球经济从新冠疫情中恢复的预期正从V 型快速反弹酿成U 型缓慢反弹，甚至可能由于疫情重复肆虐而遭受多次打击（W 型反弹）。不管出现何种模式的经济苏醒，疫情都很可能会对资产设置产生连续性的影响，也将继续强化黄金作为战略资产的作用。
对于本年后期的资产设置计谋，摩根大通私人银行在投资计谋展望中预计，美元走强的时期终于要竣事了，美联储已将利率降至零，美国国债收益率跌至长期低点，经通胀调解后的收益率上风已经消散。以美元计价的大宗商品将更有吸引力，黄金受到美元疲软和较低的真实收益率的支持。
花旗财富管理也认为，黄金可能是最宁静的避风港之一，在市场风险偏好和风险讨厌时期均体现出较强的韧性，而且这一特性可能连续下去。别的，在整个G10国度实行超低利率或负利率时期，黄金也每每体现良好。
值得指出的是，新冠疫情的竣事之日仍未明了，即将到来的美国大选以及中美之间博弈升级的可能仍存，众多不确定性仍然在影响黄金市场。
中信建投证券分析预计，美国的钱币政策宽松主基调不会改变，欧洲阶段性体现强于美国也将达是大概率事件，黄金作为宽松和避险的受益品种已体现出强势，预计美国大选之前仍将保持强势，近期有望突破汗青新高，打击2000美元/盎司。
瑞银也将下半年的目标价从1900美元/盎司上调至2000美元/盎司，但瑞银还认为黄金代价将在6个月内见顶。
瑞银表示，疫情的不确定性和国际关系变化给金价带来支持，由于全球经济将于来岁加速苏醒，加上疫苗面世和各国央行终将收紧宽松的措施，这些将导致黄金ETF资金流出，导致金价见顶。
“利率可能不会长期保持低位，如后续数月经济苏醒不测强劲，主要央行抬升利率，对金价也将形成打击，同时大国之间的紧张关系也不会长时间得不到和缓。”上述投资计谋总监还分析指出。
责任编辑：陈志杰
重庆钻井
